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失忆水海通证券雷中国股市已经见底 很难再跌


/ 2015-09-17

本年上半年经济增加维持7%,金融贡献跨越30%,下半年买卖低迷,经济增速回落压力会更大。上半年的宏观数据,三架马车中,投资、出口都鄙人降,消费在维持着,可是不克不及支持经济的增加,独一好的是房地产销量本年添加了,但此刻看来销量增速曾经鄙人降。久远看,中国生齿布局的变化,会影响到经济的增速,中国25岁到45岁这个春秋段的人从本年起头下降。以美国为例,生齿削减最间接波及汽车、房地产。经济增加的另一大动力是城镇化,但我认为对城镇化的见地过于乐观,我们估算到2017年、2018年不会再有新增的农人工进城,城镇化过程根基上到了末期。

他引见道,投资不克不及短视,是一个持久工作。市场再跌下去可能会影响社会意态、影响到社会不变、导致金融风险。评估股市的时候不克不及纯真靠股票是贵仍是廉价了,即便曾经很贵的股票,其实也是有它的投资价值。

目前加大金融资产的设置装备摆设仍是合理当时。居民储蓄在汗青上有三次分流每一次分流都导致了股市的牛市,第一次分流是1997年到2000年;第二是06、07年,从一千点到六千点;第三次是客岁,客岁到此刻为止,目前为止中国股市涨幅在全球仍是数一、数二的。这就表白,跟着居民储蓄的分流,在投资上设置装备摆设该当也要发生响应的变化。

海通证券副总裁雷在12日出席某论坛时颁发现场,他暗示,中国股市曾经见底,很难再跌。

目前做资产设置装备摆设的大布景其实就是生齿老龄化,生齿年轻的话就设置装备摆设房地产,生齿老龄化储蓄率要下降,市场利润程度也鄙人降,就该当削减设置装备摆设房地产、削减设置装备摆设存款,由于利率下降再存款没成心义,就设置装备摆设金融资产。市场曾经表现了这一点,居民资产在金融资产范畴设置装备摆设是越来越多了,大量资产设置装备摆设到股权投资范畴。

对房地产投资来讲,投资大城市、超大城市的房地产才无机会。房地产颠峰期是2013年,此后房地产作为资产设置装备摆设要从资产篮子里削减。但同时中国房价不会大幅度下跌,由于中国居民购房的杠杆很低。美国次贷危机发生的时候,居民按揭贷款余额占房价比重达到了55%,此刻我们只要10%。中国居民加杠杆都是在股市里面,房地产杠杆加得比力少,这一轮股市下跌不会导致金融危机、不会导致系统性风险,就是居民杠杆率程度遍及比力低。

中国要经济平稳增加,这是决策层的方针,要实现这一方针,需要加大根本设备扶植的投入。目前货泉政策、财务政策的空间还很大。8月份数据表白货泉政策宽松还在继续,以前的财务政策比力隆重,截至目前财务赤字余额占2.3%,平安线该当是3%,还有必然空间。前不久方才发布了数据,大师担忧CPI上来了之后降准、降息就没有几多空间了,其实不消担忧。九月份CPI大要是1.8,2.0是短期高点,次要靠猪肉、鸡蛋、蔬菜价钱上涨,其他都是通缩的,PPI曾经通缩到负5.9了。持续宽松的货泉政策对投资来讲将是一大利好。

以下为海通证券副总裁、首席经济学家,中国首席经济学家论坛副理事长雷9月12日出席某论坛的现场讲话内容拾掇:

从短期来讲,经济处于下行通道。按照国际案例,当经济高增加竣事,所有经济体增速根基上就是减缓的回落,中国也一样,经济下行是大趋向,这一轮若是没有刺激政策将回落至5-6%。

我们认为中国股市曾经见底,很难再跌。之所以如许说,不是由于股市具有投资价值了,而是在于市场再跌下去可能会影响社会意态、影响到社会不变、导致金融风险。评估股市的时候不克不及纯真靠股票是贵仍是廉价了,即便曾经很贵的股票,其实也是有它的投资价值。

投资不克不及短视,是一个持久工作。从持久来看,中国经济必定是全球第一。从过去三百多年的汗青看,中国经济在全球份额不断很高,鸦片和平当前中国经济式微,其时份额有所下降。后从八十年代起头,中国经济在全球份额又从头上去,到2025年中国经济必定在全球总量上是第一,份额也是第一。即即是此刻,中国经济增量曾经是全球第一了,本年上半年7%的增加,增量部门曾经是全球第一了。

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最初,作为一个投资策略必然要实打实,每一个时代都有他的投资主题、投资标的目的,从九十年代到此刻,投资主题也不断在发生变化,大师要选择投资更主要是你久远的目光,并不在于短期数据的变化。

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