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恩华药业精麻类药物蓝海市场的最大受益者 买入评级2015年9月10日 星期四


/ 2015-09-10

多品种进入新版基药目次,但精麻类与其他化药或分歧公司多个麻醉和类药物进入新版基药,包罗麻醉类药物、芬太尼和丙泊酚,类药物利培酮和即将获得批文的阿立哌唑。精麻药物品种进入基药带来的渠道下沉是必然标的目的,基药品种的计谋结构也是绝大大都制药企业的重中之重。但从临床利用和终端发卖角度看,精麻类药物与其他化药比拟,进入新版基药目次及带来的渠道下沉利好可能将需要更长时间消化。次要缘由包罗麻醉用药占手术费用占比力少、麻醉科大夫用药习惯和类专科病院扶植不足、精麻药物的运输和利用办理都有严酷的要求。

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看好已有产物的二次开辟和新产物的发卖推广,维持“买入”评级我们认为公司已有过亿产物的二次开辟和新产物的上市推广将推进公司业绩健康不变增加。估计2013-2015年EPS别离为0.80/1.07/1.44元,目前股价对应市盈率别离为40/30/22倍。看好公司分享精麻类药物蓝海市场快速增加的利润,维持“买入”评级。

风险提醒精麻类药物政策降价风险;新产物投标及发卖进度慢于预期风险。

麻醉、和神经类各有一个重磅产物即将获批本年最无望获批的是神经类重磅药物度洛西汀和类重磅药物阿立哌唑,来岁瑞芬太尼和普瑞巴林无望获批。度洛西汀已完成出产现场查抄、阿立哌唑完成材料弥补,均无望下半年获批,瑞芬太尼无望来岁获批。

麻醉类和类药物仍是次要看点目前麻醉类和类药物仍是公司收入和利润支柱,此中麻醉类焦点过亿品种力月西和福尔利全年估计别离增加18%和30%,导入期品种右美托咪定、芬太尼和丙泊酚利润贡献无限;类“三驾马车”利培酮口崩片、齐力月西拉西酮和丁螺环酮估计全年增速100%、40%和40%。神经类药物迸发还待抗抑郁重磅药物度洛西汀的获批。

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